📊 A股复盘日记
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2026-08-11 收盘复盘

2026-08-11 收盘复盘

快照 15:06｜close_review｜is_final: true

今日核心结论：market_risk_gate 下修 Red（昨涨停盈利率 41%，跌破 45% 门槛）。全场 avoid，无任何方向具备执行条件。昨日事实最强方向（黄金/有色）今日全链崩塌，午盘判定的 failed_breakout 收盘确认为 distribution。

1. 前日观察点与盘中预测回验

1.1 昨日（08-10）三个量化观察点

观察点结果收盘证据
黄金概念中期20日分位守住 ≥60（昨61.3）confirmed_failure收盘 59.4（55~60 档），跌破60门槛。verdict.pass 由 true 转 false。昨日 caveat「61.3 只比门槛高1.3个点，单日回落即可跌破」精确兑现
黄金系 ≥3 只同题材连板confirmed_failure16只连板股中黄金系 0 只。昨日5只黄金涨停全部未能晋级；宝鼎科技、南矿集团今日双双炸板
成交额止住连续收缩confirmed_failure2.32万亿（−2021亿），连续第三日收缩且跌破2.4万亿。昨日 next_day_plan「成交额连续第三日收缩(<2.4万亿)→ breadth_cycle 下修 cooling」触发

三项全部 confirmed_failure，与午盘判断一致。

1.2 昨日 next_day_plan 触发条件结算

触发条件是否触发结果
昨涨停盈利率 <45% → 下修 Red✅ 触发盈利率 41%，全场一律 avoid，只看不做
成交额连续第三日收缩 <2.4万亿 → breadth_cycle 下修 cooling✅ 触发2.32万亿
封板率 <65% 或炸板回升 >25✗ 未触发封板率 77.92%、炸板 17（口径见 §2）
跌停 >20 或 down10 >30✗ 未触发跌停2、down10 21
紫金矿业跌破 MA60(29.76) 或 MA20(31.85) → 全簇封顶 rotation_spike✗ 未触发收 33.18（−6.40%），仍在 MA20(32.05)/MA60(29.80) 上方
黄金概念单日冲高后次日净流入转负、或中期分位跌破55 → 判 rotation_spike✅ 部分触发净流入转负（−46.6亿）✅；中期分位 59.4 未跌破55 ✗
招金黄金/潮宏基次日跌破今日收盘 → ①趋势确认组代表失效✅ 触发潮宏基 −2.49%（午盘）→ 收盘续跌

1.3 午盘（12:22）三条 pending 预测结算

#claim结果证据
1黄金链下修 failed_breakout、持仓 reduceconfirmed三项 required 全部成立：净额 −13.47亿 → −46.6亿（未收复 +9.91亿峰值）；512400 全程 VWAP 下方且 −1.44% → −4.76%；紫金 −2.99% → −6.40%。三项 invalidation 无一触发
2MLCC intraday_leader、双口径✗不得升级failed（持续性预警兑现）invalidation「从峰值回吐超过25%」触发：峰值 37.52亿@11:16 → 收盘 17.9亿，回吐 −52.1%。方向判定（不得升级）正确，但「唯一量价一致方向」的成色在下午被证伪
3market_risk_gate Yellow / deterioratingfailed（下修 Red）invalidation「盈利率跌破45%」触发：51% → 41%。午盘的 Yellow 判定在收盘被推翻

§10.3 误判复盘：

- 第2条 —— 误判类型：过早确认（轻度）。午盘把 MLCC 列为「今日唯一量价一致方向」并给 intraday_leader，依据是回吐仅 −4.1%、五检查点单调递增。失效时间 13:30 之后（13:30 净额 33.7亿已低于 11:30 的 35.9亿，14:30 起加速流出）。失效证据：下午净额单边下滑 35.9→33.7→31.8→23.5→19.7→17.9。防护规则：午盘的「回吐 %」只覆盖上午半场，peak_time 落在 11:16 这种接近上午收盘的时点时，回吐率的分母尚未经历下午考验，不得据此判「资金持续进场」。建议：午盘阶段若 peak_time ≥ 11:00，该项一律标注「峰值贴近午休，下午需重新验证」，不计入日内口径 ✓。

- 第3条 —— 不属误判。午盘已按 §0.1 明确标注「盈利率51%在临界带内、尾盘可能翻转」，并写明距 Red 门槛差 1~6pct。方向性风险已提示，且 action 未因接近门槛而升级（维持 avoid），符合 §0.1「临界值标注只约束表述精度，不放宽执行门槛」。

- 第1条 —— 判定正确且提前。午盘 12:22 即给出 failed_breakout + reduce，收盘全部兑现。

2. 数据质量

项目值
emotion 快照20260811-cls.emotion-2420bb02-8b6e-4ac5-8043-586405597ddf
concept 快照20260811-cls.concept-6cecbb83-ae6e-4669-a580-b6828da9adaa
上游标记ok / verified
is_finaltrue
数据同步emotion/concept/quote 均在 15:06~15:08 取得，/v2/kline latestBar.tradeDate=2026-08-11 且 isIncomplete=false。全部收盘定态，不触发 §1.4 非同步快照标注

涨停口径恒等式（§2.1）—— 全部通过：

``

current(60) <= ever(77) ✓

broken(17) == ever - current (17) ✓

seal_rate = 60/77 = 77.92%，上游77% ✓

`

data_issues：

1. /brokenpool 行数 18 vs 恒等式重算 17，差1。与 08-10（15 vs 14）、08-06 同型，疑为炸板后重新封住（resealed）重复计入。影响：炸板绝对数在 17~18 之间，方向性结论（炸板由14扩至17~18）不受影响；不得做「炸板恰好17只」的精确推导。

2. chain_ladder 分档求和 58 vs limitUpCount 60，差2。与历史同型。梯队集中度以 /chainpool 实际返回的16只连板股为准，不用分档字段推导。

3. /margin-rank 与 /finance 仍为 2026-08-10 口径（T+1 盘后披露）。今日盘中/收盘无法取得 08-11 的杠杆数据，§9 全部结论标 T-1。

4. 美债为 T-1：/treasury-yield 中国口径 08-10、美国口径 08-10，美债按接口回退规则取最近非空行。

5. §1.6 日内数据质量 ok：有效样本 1482 条（09:25~15:05），检查点覆盖 10/10，data_quality: ok。跨日窗口剔除 1 个无效日（07-21 采样仅1条），窗口 07-14~08-11 共20日。

3. 数据速览

指标今日昨日变化
市场温度2768−41
成交额2.32万亿2.52万亿−2021亿（连续第三日缩量）
涨跌家数1615 : 37774068:1391涨家占比 73.4% → 29.4%
当前涨停 / 曾涨停60 / 77103 / 117−43 / −40
封板率77.92%88.03%−10.11pct
炸板17（池18）14（池15）+3
跌停25−3
down10 / down821 / 4619 / 23+2 / +23
昨涨停盈利率41%55%−14pct
昨涨停今日表现+0.86%+2.24%−1.38pct
昨涨停高开比例51%73%−22pct
连板梯队42/12/2/287/9/1/2一板腰斩
连板率14% / 22% / 67%15% / 17% / 29%一进二持平，二进三/三进四改善

形态：与昨日「缩量普涨」完全相反，今日是缩量普跌——涨家占比腰斩至29.4%、温度 −41、盈利率 −14pct，而成交额继续收缩 2021亿。赚钱效应崩塌但成交没有放大，属于无量阴跌而非恐慌抛售（跌停仅2只）。

4. A 层：市场风险开关

market_risk_gate: red（昨日 Yellow / yellow_recovering）

判据今日值档位
昨涨停盈利率41%Red（<45~50%）
涨跌家数1615 : 3777（29.4%）Red 倾向
成交额2.32万亿（−2021亿，连续第三日）Red 倾向
封板率77.92%Green（>65%）
跌停 / down102 / 21Green

§3 仲裁应用：广度类内部已分裂——封板率77.92%、跌停2 指向 Green，涨跌家数29.4%、成交额连续收缩 指向 Red。接力类盈利率 41% 明确落入 Red 区间。按「以接力类判据为准，取更保守的一档」，判 Red。

为何盈利率优先于封板率：封板率衡量「今天封住的板牢不牢」，盈利率衡量「昨天买了今天赚不赚钱」。41% 意味着昨日追涨停者近六成亏损——风险预算服务于后者。封板率高而盈利率低的组合，恰恰是「新题材不断起、旧题材不断死」的高换手陷阱，不构成风险预算放开的理由。

Red 的执行后果：全场一律 avoid，只看不做。 不区分方向，不因某方向 B 层证据好而放宽。

§0.1 临界值标注（本节为收盘定态，is_final: true，标注仅供次日参考）：

- 盈利率 41%，距 Red/Yellow 门槛（45%）差 4pct，在 ±5pct 临界带内，次日可能回补至 Yellow；

- down10 = 21，距 §1.3 的 /downpool 触发线（>20）刚过线；

- 成交额 2.32万亿，距 2.4万亿差 800亿，在 ±10% 带内。

5. 广度周期 / 接力周期 / 市场结构

`json

{

"breadth_cycle": "cooling",

"speculation_cycle": "weakening",

"market_structure": "no_market"

}

`

- breadth_cycle: cooling（昨 warming）：涨家占比 73.4%→29.4%、温度 68→27、成交额连续第三日收缩。昨日 next_day_plan 的下修触发条件成立。未用 ice：跌停仅2只、down10 21，尚无系统性杀跌。

- speculation_cycle: weakening（昨同）：盈利率 55%→41% 是核心恶化项。但晋级率结构反而改善——二进三 17%→22%、三进四 29%→67%，三板2只、高度板2只与昨持平。塌缩发生在一板端（87→42，腰斩），高度端反而稳住。这是「新进场资金枯竭」而非「存量接力崩溃」，故不用 exhaustion。

- market_structure: no_market（昨 structural）：今日净流入前列全部为量价背离——汽车零部件 +41.64亿而板块仅 +0.12%、涨跌174:246；激光雷达 +23.00亿而 0 涨停；出海概念 +22.45亿而板块 −0.49%、0 涨停。全场找不到一个「资金与价格与梯队」三者同向的方向，判 no_market。

资金轮动路径

`json

{"capital_rotation":{

"from":"gold_precious_metals_nonferrous",

"to":[],

"confirmed_destination":null,

"note":"流出侧证据极强，流入侧无合格接收方"}}

`

这是今日最重要的结构特征：黄金/有色链流出 −141.4亿（有色金属概念）+ −46.6亿（黄金概念），但没有任何方向接住这笔钱。午盘一度候选的 MLCC 下午回吐 −52.1%、医药链收盘净额转弱。资金是离场而非轮动。

板块周期

`json

{"sector_cycles":{

"gold_precious_metals":"distribution",

"nonferrous_metals":"distribution",

"mlcc_ceramic":"distribution",

"pharma_chain":"分歧",

"auto_parts":"启动",

"chip_chain":"downtrend",

"pcb":"downtrend",

"optical_communication":"downtrend",

"semiconductor_equipment":"downtrend"}}

`

6. 事实强度排名（A 层）

与介入优先级分开列（§7）。本节只排事实，不含买点。

排名方向涨跌主力净流入涨停涨跌家数判读
1汽车零部件+0.12%+41.64亿8174:246净流入全场第1、涨停数全场第1。但板块近乎平盘、跌家多于涨家。唯一有梯队厚度的方向
2MLCC+1.45%+17.98亿325:14涨幅居前且涨家多于跌家，但从午盘 +3.94% 回落至 +1.45%、净额回吐 −52.1%、4只涨停中达利凯普/旭光电子双双炸板
3医药链（中药+0.46%/医药商业+0.87%/CRO+1.55%）+0.4~1.6%合计约 +13亿多—梯队最集中（连板4/16），但资金体量小、中期分位 32.7/33.0
—激光雷达+0.49%+23.00亿023:22净流入第2但 0 涨停，量价背离
—出海概念−0.49%+22.45亿077:158净流入第3而板块下跌、跌家数2倍。连续第二日出现在此位置
—CPO+0.13%+18.19亿012:18中期分位 32.9、20日累计 −966亿
↓黄金/有色−2.54% / −2.42%−46.6亿 / −141.4亿0—昨日事实第一，今日全场倒数

结构判读：前 6 名中 5 个是量价背离（净流入为正而价格不涨或下跌）。唯一「资金+价格+梯队」较一致的是汽车零部件，但其板块涨幅仅 +0.12%、跌家多于涨家，强度不足以支撑 daily_leader。

sector_strength_gate

方向状态依据
汽车零部件daily_leader净流入+涨停数双第1，日内轨迹健康（峰值14:21、回吐仅 −2.4%、下午净额+18.7亿）
MLCC / 陶瓷distribution（由午盘 intraday_leader 下修）回吐 −52.1% / −55.1%，核心票炸板
医药链rotation_candidate（维持）梯队✓资金✗
黄金 / 有色distribution（由 failed_breakout 下修）见 §7
芯片产业链 / 半导体芯片failed（维持）中期分位 27.7（20日累计 −1774亿）
PCB / 光通信 / CPOdistribution（维持）中期分位 37.4 / 36.7 / 32.9

7. 介入优先级（§7）

全场 avoid。市场风险开关 Red，风险预算为零。

即使把市场层放在一边，各方向单独看也无一具备条件：

方向周期阶段为何不介入
汽车零部件（事实第1）启动唯一有资格进入观察的方向。但板块仅+0.12%、跌家多于涨家，8只涨停分散在福赛科技(+20%)等个股事件；中期分位 40.8（<45档）、20日累计 −242.7亿，跨日资金基础差。Red 市下不得 probe
MLCC（事实第2）兑现回吐 −52.1%，达利凯普从 +20% 回落至 +13.21% 并炸板、旭光电子从 +10% 回落至 +7.69% 并炸板。§5.2 判 distribution
医药链分歧梯队4只但今日诚达药业、益丰药房、一心堂炸板；中期分位 32.7/33.0 处 <45 档
黄金/有色兑现（深度）见下

8. 黄金/有色链：完整的一轮冲高回落

昨日该链是自 07-29 以来首个通过 §6.2 完整资金双口径的方向，被判 daily_leader。今日完成从「事实最强」到「全场倒数」的完整反转。

8.1 §5.2 冲高回落指标

指标黄金ETF (159934)有色ETF (512400)紫金矿业
open_change_pct+1.24%（9.524）+0.05%（2.019）+3.69%（35.66）
high_change_pct+1.77%（9.573）+0.55%（2.029）+4.01%（35.77）
current_change_pct+0.05%−4.76%−6.40%
drawdown_from_high_pct−1.68%−5.27%−7.24%
close_location0.0360.0450.026
成交额16.72亿21.21亿152.99亿
换手率4.54%8.13%2.17%
距VWAP−0.88%−2.30%−2.94%

三者 close_location 全部 <0.05 —— 收在当日最低点附近。按 §5.2「close_location <0.25 为明显兑现」，判 distribution。

对照昨日：159934 close_location 0.991、512400 0.887，双双站上 VWAP。从 0.991 到 0.036，只用了一个交易日。

8.2 资金侧：全天单边流出

时点09:3510:0010:3011:0011:3013:3014:0014:3014:5015:00
黄金概念+4.0+8.8−3.8−13.7−13.5−21.3−30.5−38.7−44.4−46.6
有色金属概念−0.3−1.5−31.3−47.5−47.6−67.1−89.0−115.8−134.8−141.4

峰值 +9.91亿@09:54，此后全天单边流出，无一次反弹。inflow_giveback_pct −569.9%。

§1.6 手工 failed_breakout 补丁触发（峰值为正、收盘为负）：黄金概念、有色金属概念、有色·锌、有色·锑、有色·铝、有色·镍六个分支全部触发。

8.3 §6.2 双口径：昨日的 ✓ 今日全部转 ✗

口径昨日（08-10）今日（08-11）
日内✓ 回吐 −0.3%、下午 +18.5亿✗✗ 回吐 −569.9%、全天单边流出
跨日·中期20日✓ 61.3（≥60）✗ 59.4（55~60 档，跌破门槛）
跨日·边际10日✓ shift +6.3✓ shift +12.6（仍为正）
verdict.passtruefalse

中期分位 61.3 → 59.4，正好跌回门槛之下。 昨日 caveat 精确兑现。

注意：边际10日 shift 仍为 +12.6（正），这正是 §6.2 强调「两个窗口回答不同问题」的例证——边际改善掩盖不了中期跌破门槛。若只看10日窗口，今日会误判为「资金仍在改善」。

8.4 §10.1a 龙头否决：仍未触发

紫金矿业（/v2/kline，tradeDate=2026-08-11、isIncomplete=false）：

- 收 33.18（−6.40%），MA20 = 32.05、MA60 = 29.80

- 仍在 MA20/MA60 上方，trendState: uptrend，RSI14 56.9，距60日高点 −7.32%

昨日设定的「紫金跌破 MA60(29.76) 或 MA20(31.85) → 全簇封顶 rotation_spike」触发线未成立，尽管单日跌幅达 −6.40%。

这是黄金链唯一未失效的证据：中期趋势结构完好，今日属高位深度回撤而非趋势破坏。

8.5 综合判定：distribution，但不判 failed

按 §6.2「单日排名下滑不等于 failed（跨日分位否决）」：

- 中期20日分位 59.4 > 35，未达「中期被抛弃」门槛；

- 20日累计净额 +76.7亿为正、净额横截面分位 99.7（全场第1）、正流入 11/20 天。

→ 最多降级，不得判 failed。 判 distribution（高位兑现），次日进入观察而非移出跟踪。

9. 板块资金流结构（§1.6）

数据质量：有效样本 1482 条（09:25~15:05），检查点覆盖 10/10，data_quality: ok。

9.1 资金侧 distribution 自动标记：0 个

按 §2.2，这是明确的 0 个信号而非采集失败——样本1482条、覆盖完整、检查点10/10。连续第四日为 0。

但自动标记再次失灵。今日实际发生大规模派发，却无一触发自动条件（峰值≥50亿 且 峰值<10:30 且 回吐≤−25%）：

概念峰值峰值时点收盘回吐未触发原因
MLCC37.52亿11:1617.9亿−52.1%峰值 <50亿 且 时点 ≥10:30
陶瓷产业15.19亿11:156.7亿−55.1%同上
黄金概念9.91亿09:54−46.6亿−569.9%峰值 <50亿
有色金属概念2.90亿09:54−141.4亿n/a峰值 <50亿

§1.6 规则边界发现（第三次）：

- 08-07 发现盲区一：峰值时点 ≥10:30 的午后冲高型派发不触发；

- 08-10 发现盲区二：峰值金额 <50亿但净额由正转负；

- 今日发现盲区三：峰值时点贴近午休（11:00~11:30）的「上午冲高、下午单边派发」型。MLCC/陶瓷峰值在 11:15~11:16，恰好在午休前，午盘看回吐率仅 −4.1%/−5.2%（优秀），收盘 −52.1%/−55.1%（严重）。

新增防护规则：任何概念若 peak_time 落在 11:00~11:30，午盘阶段的 inflow_giveback_pct 不得作为「资金持续进场」的证据，必须标注「峰值贴近午休，下午需重新验证」。这正是今日午盘第2条预测失效的根因，已在 §1.3 记录。

9.2 尾盘抗压清单：0 个

全市场无一个概念做到「回吐<5%、资金走到收盘仍在流入」。 昨日为1个、08-07为11个。

这是今日最强的风险信号：no_market 判定的直接依据。

汽车零部件回吐 −2.4%（峰值14:21/41.4亿→收41.4亿）技术上接近抗压，但脚本按其峰值时点与阈值未列入清单；其下午净额 +18.7亿为正，是全场少数下午仍在流入的方向。

9.3 主线方向跨日资金分位

概念中期20日分层边际10日shift正流入20日累计净额分位verdict.pass
黄金概念59.455~6054.2+12.611/20+76.7亿99.7false（昨 true）
有色·锌62.2>=6056.8+8.210/20+54.7亿99.2true
有色·锑62.6>=6059.5+7.410/20+2.1亿95.2true
有色·铝61.0>=6050.7+16.510/20+22.2亿98.2true
有色金属概念54.550~5561.8−4.110/20+106.4亿100.0false
MLCC54.950~5564.2−2.19/20+11.0亿97.2false
陶瓷产业62.3>=6070.4−1.59/20+5.7亿96.2false（shift为负）
汽车零部件40.8<4553.7+7.27/20−242.7亿14.5false
医药生物32.7<4531.4+3.15/20−183.5亿18.3false
创新药33.0<4530.4+24.14/20−140.1亿25.3false

关键：今日事实最强方向（汽车零部件）中期分位仅 40.8、20日累计 −242.7亿、净额横截面分位 14.5（全场后30%）——按 §11.2a 第4节的陷阱检查，落入「看着强但资金不去」的典型形态。

10. 炸板 / 跌停结构

炸板 17 只（池18行，见 §2 口径说明），较昨日 14 扩大，炸板率 22.08%。

炸板结构指向今日的两条失败链：

炸板股所属意义
达利凯普、风华高科、旭光电子MLCC/陶瓷今日事实第2方向核心票炸板，distribution 的直接证据
宝鼎科技、南矿集团黄金概念昨日黄金梯队仅存的2只（宝鼎5板）今日双双炸板，梯队彻底清零
诚达药业、益丰药房、一心堂医药链梯队4只连板之外的跟风票炸板，分歧特征
中瓷电子、中恒电气算力/半导体旧主线残留

跌停 2 只（北京科锐、*ST高科），down10 = 21。风险未向主线扩散，属个股事件，未触发 §1.3 的 /downpool 深度评估条件（跌停>20）。

判读：炸板扩大集中在当日强势方向的核心票（MLCC、黄金），而非普跌扩散。这是「高位兑现」而非「系统性崩塌」的特征，与跌停仅2只、封板率仍77.92% 一致。

11. 杠杆资金结构（leverage_structure）

数据为 T-1（2026-08-10），交易所盘后披露。今日盘中/收盘无法取得 08-11 数据。

11.1 全市场（/finance）

日期融资净买入融资余额
08-10+140.72亿26366.16亿
08-07+69.78亿26225.44亿
08-06+110.29亿26155.66亿
08-05+122.23亿26045.37亿
08-04+119.57亿25923.14亿

连续净买入 5 天（08-04~08-10），合计 +562.59亿。

但成色不对 —— 净买入扩大来自「停止偿还」而非「加杠杆」：

项08-1008-07变化
融资买入额2362.17亿2557.77亿−195.60亿
融资偿还额2221.45亿2488.00亿−266.55亿

买入额本身是下降的。净买入之所以扩大，是偿还额降得更多。中期仍是深度去杠杆：融资余额 07-17 的 27575.68亿 → 08-10 的 26366.16亿，净减 1209.52亿。

按 §1.5，不构成 Green 支持证据；今日判 Red 与之方向一致。

11.2 个股集中度（/margin-rank，08-10）

前62只（净买入≥0.98亿，合计123.46亿）行业归属：

大类净买入占比只数
算力/AI硬件（PCB·覆铜板·光通信·存储·半导体）69.40亿56.2%29
消费电子/其他20.54亿16.6%13
医药11.48亿9.3%5
有色/黄金11.19亿9.1%8
MLCC/陶瓷5.54亿4.5%3
ETF5.31亿4.3%4

与 A 层判定的正面冲突：前10名中8只是算力链（胜宏科技+6.46亿居首、兆易创新+6.37、江波龙+5.54、生益科技+4.39），而该链在 A 层被判 failed/distribution（芯片产业链中期分位27.7、光通信36.7）。

杠杆资金与主线不共振：按 §1.5，/margin-rank 前列以主线个股为主才算共振——08-10 黄金/有色仅占 9.1%，龙头紫金矿业跌出前62。在黄金价格表现最强的那天，杠杆盘没跟。黄金ETF(518880)+1.20亿、黄金股ETF(517520)+1.09亿属 ETF，按 §1.5 不得与个股合并计数。

判读：融资盘在下跌中逆势加仓被判 failed 的算力链，且这些票融资余额本就是全场最高档（新易盛191.43亿、兆易创新187.21亿、胜宏科技172.27亿）。这是风险信号而非机会信号——若该链继续下行，将成为强制平仓来源。今日两条芯片ETF −1.49% / −1.64% 收在 VWAP 下方，该风险正在兑现。

12. 股指期货结构（futures_structure）

现货为延迟行情（push2delay），盘中非实时，仅作结构参考。

品种现货指数涨跌近月合约涨跌基差年化基差率
IC（中证500）7967.54−0.79%IC2608−0.16%−33.54−15.36%
IF（沪深300）4663.79−0.81%IF2608−0.42%−12.39−9.70%
IH（上证50）2929.93−1.27%IH2608−0.98%−4.73−5.89%
IM（中证1000）7698.05−0.46%————

风格分化：IM(−0.46%) > IC(−0.79%) ≈ IF(−0.81%) > IH(−1.27%)。大盘权重跌幅最深，小盘题材相对抗跌。这与「涨停仍有60只、封板率77.92%，但涨家占比仅29.4%」的结构一致——指数由权重股拖累，题材端尚有局部活跃。

期限结构：四个品种全部贴水，且远月贴水显著深于近月：

- IC：2608 −15.36% → 2609 −13.11% → 2612 −10.21% → 2703 −9.55%（年化）

- IF：−9.70% → −8.85% → −7.51% → −7.08%

按年化基差率跨合约比较，近月年化贴水反而最深（IC2608 −15.36%），主因是到期天数仅10天放大了年化值。绝对基差率则是远月更深（IC2703 −5.76% vs IC2608 −0.42%），符合正常期限结构。

判读：IC 年化贴水普遍深于 IF/IH，反映中小盘对冲压力大于大盘。但结构未出现急剧走阔，不构成独立风险信号。按 §1.5，不得单独决定 A 层市场开关，仅与广度、封板率共同使用。

13. 利率环境（rates_structure）

中国国债为当日中债估值（08-10）；美国国债为 T-1 口径（08-10）。

期限最新(%)日变动(BP)
中国2年1.2509−0.1
中国5年1.4028−0.4
中国10年1.7074−0.4
中国30年2.1581−2.0
中国10Y-2Y0.4565−0.3
美国10年4.7200+7.0
美国10Y-2Y0.4700+1.0

中美10年期利差（中国−美国）：−301.3 BP

判读：

- 中国10年期 1.7074%，日变动 −0.4BP，基本持平。收益率未出现快速下行，不构成避险情绪急剧升温的证据；也未企稳回升，谈不上风险偏好修复。属中性背景。

- 曲线形态：10Y-2Y = +0.4565（正值，未倒挂），日变动 −0.3BP 微幅走平。30年 −2.0BP 下行最多，长端略强于短端，边际偏向增长预期温和转弱。

- 中美利差 −301.3BP 且美债当日 +7BP 上行走阔，人民币资产相对吸引力承压、汇率约束加大。这是外资流入的约束条件，与今日 IH(上证50) −1.27% 权重股领跌方向一致。

按 §1.5，以上仅作宏观背景，不单独触发 Green/Red，不作为买卖点依据。今日 Red 判定由盈利率决定，与利率无关。

14. C 层执行状态

setup_quality: bad　action: avoid

市场层 Red 已封锁全部执行，无需 B/C 层逐项论证。但为完整性，ETF 实调结果如下（§8.1 要求）：

代码名称涨跌今开最高最低收盘close_location距VWAP结构
159934黄金ETF易方达+0.05%9.5249.5739.4069.4120.036−0.88%高开后全天单边下行，收在最低
512400有色金属ETF南方−4.76%2.0192.0291.9171.9220.045−2.30%同上
512010医药ETF易方达−0.49%0.4010.4110.4010.4030.200−0.96%冲高回落，破VWAP
159992创新药ETF银华+0.33%0.9080.9480.9080.9220.350−1.01%午盘 +2.83%/loc 0.949 → 收盘 +0.33%/loc 0.350
159995芯片ETF华夏−1.49%1.1961.2181.1781.1870.225−0.73%午盘站上VWAP → 收盘跌破
588200科创芯片ETF嘉实−1.64%1.2001.2281.1801.1960.333−0.79%同上

六条 ETF 全部收在 VWAP 下方，无一例外。午盘时医药链三条、芯片两条尚在 VWAP 上方，下午全线转跌。

§4.2a 复核：昨日四条 ETF 被判 v_shape_unconfirmed（收在高位但无回踩验证），当时结论是「收在高位只说明当日未兑现，不说明次日可介入」。今日 159934 从 loc 0.991 → 0.036、512400 从 0.887 → 0.045，该规则第三次得到验证（08-07→08-10、08-10→08-11 各一次）。

持仓管理

方向等级变化依据
黄金/有色exit午盘 reduce → 升 exit§3 硬失效：①ETF 跌破 VWAP 且创当日新低（512400 收 1.922，最低 1.917）；②核心篮子整体失败（紫金 −6.40%、512400 −4.76%）；③昨涨停盈利率(41%)与板块相对强度同步恶化。三条 exit 条件全部成立
算力/PCBexitreduce → 升 exit两条芯片 ETF 由午盘站上 VWAP 转为收盘跌破 VWAP（−0.73%/−0.79%）且收在日内低位。昨日 next_day_plan「两条芯片ETF再次跌破VWAP且创新低 → §3 exit 硬失效条件之一」触发。叠加 §11.2 融资盘在该链堆积，风险不对称

禁止动作：Red 市下不得新开仓、不得抄底黄金链（§8.1「收盘接近日内低点：次日先观察止跌，不抄底」）、不得补仓摊低成本。

15. 次日（08-12）触发式计划

市场开关触发

条件动作
昨涨停盈利率 回升 >50% 且成交额止跌上修 Yellow，方向标 yellow_recovering，恢复 B/C 层评估
盈利率继续 <45%维持 Red，全场 avoid
盈利率 <35% 或跌停 >20 或 down10 >30风险扩散，调 /downpool，考虑是否 breadth_cycle 下修 ice
成交额 回升 >2.5万亿缩量阴跌证伪，增量资金回归，Red 具备上修条件
封板率 <65% 或炸板 >25接力端破位，speculation_cycle 下修 exhaustion_warning

黄金/有色链触发

条件动作
紫金矿业跌破 MA20(32.05)§10.1a 龙头否决正式触发，全簇封顶 rotation_spike，移出主线跟踪
紫金跌破 MA60(29.80)中期趋势破坏，判 failed，彻底移出
紫金收复 34.18（今日VWAP）且黄金概念净流入转正distribution 降级为 rotation_candidate，重回观察
黄金概念中期20日分位跌破 55由 distribution 转 failed（当前 59.4，距门槛 4.4 个点）
512400 跌破 1.917（今日低点）确认下跌中继，不接

MLCC/陶瓷链触发

条件动作
达利凯普、旭光电子次日继续炸板或跌破今日收盘确认 rotation_spike，停止跟踪
MLCC 净流入重回正值且回吐 <5%distribution 解除，回 rotation_candidate
MLCC 中期分位（54.9）升破 60 且 shift 转正首次具备 §6.2 完整双口径条件

汽车零部件触发（今日 daily_leader）

条件动作
连续第二日进入事实强度前3 且中期分位（40.8）升破 45B层「连续两检查点前3强」✓，可升 mainline_candidate 验证
出现 ≥3 只同题材连板§6.2 梯队条件达成（今日汽车系连板仅秦安股份1只）
净流入转负或跌出前10判 rotation_spike，今日的 daily_leader 属单日脉冲
中期分位继续 <45 且累计净额继续为负维持「看着强但资金不去」判定，不予升级

算力/PCB 链触发

条件动作
两条芯片 ETF 收复 VWAP 且中际旭创企稳exit 降回 reduce
芯片产业链中期分位（27.7）回升 >35failed 解除，回 downtrend 观察
融资盘（08-11 数据次日披露）继续加仓且该链继续跌强制平仓风险上升，维持 exit

16. ETF 观察清单

代码名称今日收盘关键位次日观察
159934黄金ETF易方达9.412（+0.05%，loc 0.036）VWAP 9.496 / 低点 9.406能否止跌收复 VWAP；跌破 9.406 确认下跌中继
512400有色金属ETF南方1.922（−4.76%，loc 0.045）VWAP 1.967 / 低点 1.917同上，跌破 1.917 不接
159995芯片ETF华夏1.187（−1.49%）VWAP 1.196 / 低点 1.178收复 VWAP 则 exit 降 reduce
588200科创芯片ETF嘉实1.196（−1.64%）VWAP 1.206 / 低点 1.180同上
512010医药ETF易方达0.403（−0.49%）VWAP 0.407医药链梯队4只能否守住
159992创新药ETF银华0.922（+0.33%）VWAP 0.931 / 高点 0.948午盘 loc 0.949 → 收盘 0.350，典型冲高回落

17. 明日量化观察点

1. 昨涨停盈利率能否回升至 50% 以上 —— 市场开关唯一决定项

今日 41%，是判 Red 的唯一直接依据（封板率77.92%、跌停2 均在 Green 区间）。距 Yellow 门槛45%差4pct，在 ±5pct 临界带内，次日双向均可能翻转。若回升 >50%，Red 立即上修 Yellow 并恢复 B/C 层评估；若继续 <45%，则连续两日 Red，breadth_cycle 需评估是否下修 ice。这一项对次日动作的影响大于其他所有指标。

2. 紫金矿业能否守住 MA20(32.05) —— 黄金链生死线

今日 −6.40% 收 33.18，距 MA20 仅 +3.5%。这是 §10.1a 龙头否决的最后防线，也是黄金链判 distribution 而非 failed 的唯一支撑。跌破则全簇封顶 rotation_spike、移出主线跟踪；守住且黄金概念净流入转正，则今日 −46.6亿属一次性获利了结而非趋势反转。注意中期分位已从61.3降至59.4，再跌 4.4 个点即触及 55 的 failed 线。

3. 汽车零部件是「真主线起点」还是「又一个单日脉冲」

今日净流入41.64亿、涨停8只双第1，日内轨迹健康（峰值14:21、回吐−2.4%、下午+18.7亿），是全场唯一下午仍在流入的方向。但中期分位仅40.8（<45 档）、20日累计−242.7亿、净额横截面分位14.5（全场后30%）——按 §11.2a 属「看着强但资金不去」的典型陷阱形态。次日看两点：①能否连续第二日进前3；②汽车系能否出现 ≥3 只同题材连板（今日仅秦安股份1只）。两者同时成立才可进入 mainline_candidate 验证；否则按 rotation_spike 处理。

本报告 analysis_mode: close_review，is_final: true`，为当日最终周期结论。杠杆资金数据为 T-1（08-10），美债为 T-1。